移动版

上海临港公司跟踪报告:临港模式独一无二,“双特”政策持续发力

发布时间:2017-02-24    研究机构:海通证券

投资要点:

临港2.0版“双特”政策启动,2017年聚焦国际智能制造中心建设。2017年始,临港聚焦推进国际智能制造中心建设,五大功能性平台17年有望逐步投入运营。为助推科技成果转化,临港还将打造“一城六园”为主体的孵化转化平台。“一城六园”三年内将形成300万平科研办公空间。公司战略重点涉足智能制造生态体系,集聚产业技术平台、智能制造应用示范以及科技金融、园区等要素,推进整个临港智能制造产业生态体系建设。到2020年,临港要初步形成上海具有全球影响力科技创新中心主体承载区框架。

独特的“地权-股权结合拓展模式”,全市场唯一,实现共赢。该模式中动拆迁的农民通过村镇资产管理公司间接参股平台开发公司(临港集团则管理平台公司有控股权),平台开发公司注入上市公司后,农民则间接获得了上市公司的参股权(村镇资产管理公司是上市公司的直接小股东)的“地权-股权结合模式”。以上模式属市场首创,价值巨大。这种模式有效降低土地获取成本,减少征地矛盾,使农民能分享公司发展红利和资本增值收益。考虑上海土地价格持续上涨,临港模式对农民吸引力大,集团具备开发所有类型园区牌照,将为企业多点布局,区区合作,品牌联动带来契机。

借壳和定增后,公司拥有浦江、松江、康桥、南桥和自贸区等优质园区资产。公司是上海临港(600848)集团旗下专业从事产业载体开发和运营的国有控股上市公司。这些园区是上海建设“科技创新中心”和“中国自贸区”战略的重要载体。公司通过定增引入优质战略股东。2016年三季度末,公司下属开发园区已开发面积达到5177亩(不包括洋山区域)。目前,临港集团已在临港、漕河泾、松江、浦江、康桥、南桥、自贸区、枫泾等区域开发建设了国家新型工业化产业示范基地、国家级经济技术开发区、高科技园区、保税港区、新兴产业园等各种类型的产业园区。为了解决同业竞争问题,临港集团后期的产业地产开发和运营资产仍有进一步注入的可能性。

投资建议。优质园区资产上市,大张江和大科创概念。公司通过定增方式注入浦江高科技园区优质资产,有效提升上市公司经营实力。注入的浦江高科技园兼具国家级经济技术开发区、上海张江国家自主创新示范区功能。以上园区目前正重点围绕“大科创”、“大健康”、“大文化”、“大电商”、“大检测”等5+X的产业布局。根据发行后总股本,我们预计公司2016-2017年EPS分别0.38元和0.46元。考虑到临港集团未来仍有资产注入的预期,且处于大张江范围内,并叠加了“双特”政策催化,我们给予公司2016年70倍PE,对应未来6个月26.6元目标价,给予“增持”评级。

风险提示:企业转型不达预期风险,公司重心下移。

申请时请注明股票名称